Bouygues Telecom, Iliad y Orange han presentado una propuesta para la adquisición de los activos de SFR en Francia por un precio estimado de 20 350 millones de euros. El plan reduciría el número de operadores de telefonía móvil en Francia de cuatro a tres, si las autoridades reguladoras aprueban la operación.
Las autoridades reguladoras francesas están iniciando investigaciones detalladas tras recibir la propuesta. La adquisición se plantea como una operación en la que los compradores se repartirían los activos de la empresa objetivo, en lugar de que un único operador comprara el negocio en su totalidad.
De cuatro a tres operadores de redes móviles mediante un reparto de activos
En Francia, la propuesta se basa en que tres operadores de redes móviles (MNO) se hagan cargo del cuarto operador y lo dividan. Se describe a SFR como el proveedor de telefonía móvil de Altice France, y la propuesta se centra en los activos de SFR, en lugar de en un cambio de control total a favor de un único comprador.
Si la operación sigue adelante, el número de proveedores de servicios móviles se reduciría de cuatro a tres, lo que reconfiguraría el panorama competitivo. La perspectiva de una consolidación del mercado forma parte del escrutinio que aplican los reguladores cuando se consolidan las redes móviles, y la propuesta se ha diseñado en torno a varios compradores en lugar de uno solo.
Precio y reparto entre Bouygues, Iliad y Orange
El precio de adquisición propuesto para los activos de SFR es de 20 350 millones de euros. La propuesta también especifica cómo se repartiría el precio total entre los tres compradores: Bouygues quiere pagar el 42 % del precio acordado, mientras que Iliad pagaría el 31 % y Orange, el 27 %.
Según se informa, los primeros rumores se remontan al otoño de 2025. La primera oferta del trío fue de 17 000 millones de euros, por debajo del precio de venta declarado de 30 000 millones de euros; posteriormente, en abril de este año, la oferta se incrementó hasta algo más de 20 000 millones de euros, que es la cifra comunicada actualmente.
Lo que tendrían que aprobar los reguladores
Las autoridades reguladoras francesas están llevando a cabo investigaciones detalladas tras recibir la propuesta. Para su aprobación, la propuesta contempla una serie de condiciones en lugar de un simple resultado de «sí» o «no», y la aprobación por parte de las autoridades reguladoras —probablemente con condiciones— significaría que el reparto de activos diferiría del plan.
La mecánica de la operación descrita en la propuesta requeriría trasladar e integrar bases de datos y contratos a esta escala en los negocios existentes de los compradores. Esa complejidad de la integración es parte del motivo por el que el trabajo detallado de los reguladores es importante: incluso si se acuerda el aspecto económico general, aún habría que llevar a cabo la separación operativa y la transferencia de contratos y datos.
Por qué el modelo de compradores conjuntos suscita un escrutinio adicional
La solicitud también resulta inusual porque se plantea como un acuerdo en el que varios compradores adquieren conjuntamente a un competidor, algo que, según el artículo, no se había propuesto anteriormente. Se tiene en cuenta la postura de los reguladores de otros países como contexto relevante para evaluar su visión de la concentración, y el artículo señala una preferencia por dos competidores en lugar de tres.
Este enfoque implica que la investigación no solo se centra en si la concentración es aceptable, sino también en si el modelo de división de activos es viable en la práctica, teniendo en cuenta las migraciones de contratos y bases de datos que se espera que se produzcan tras la aprobación.